Ekuitas Swasta dan Perusahaan Dana Lindung Nilai Uang Pensiun untuk Guru Ohio

Ekuitas Swasta dan Perusahaan Dana Lindung Nilai Uang Pensiun untuk Guru Ohio – Selama lebih dari 30 tahun, Dean Dennis dan istrinya, Patty, bekerja di sistem sekolah Cincinnati, membayar pensiun mereka sehingga mereka tidak perlu khawatir tentang pensiun. “Kami mengelola uang kami dengan baik. Kami memiliki rencana untuk masa depan kami,” kata Dennis.

Ekuitas Swasta dan Perusahaan Dana Lindung Nilai Uang Pensiun untuk Guru Ohio

nbcaugusta – Tetapi rencana keluarga Dennis dan ribuan mantan pendidik dan pekerja sistem sekolah lainnya di Ohio telah dibatalkan. Pada tahun 2017, Sistem Pensiun Guru Negara Bagian Ohio, atau STRS, program pensiun menghilangkan kenaikan biaya hidup tahunan. Sejak itu, penerima tidak mengalami kenaikan pembayaran sementara harga telah naik sebesar 8 persen.

Dikutip dari nbcnews, Dennis menggugat rencana pensiun setelah penyesuaian biaya hidup dihilangkan, sebuah kasus yang tertunda di pengadilan federal. Sekarang, katanya, dia khawatir tentang keamanan dana $88 miliar setelah analisis menyimpulkan bahwa pengawasnya melebih-lebihkan kinerja melalui tolok ukur yang menyesatkan dan membagikan biaya yang tidak diungkapkan ke ekuitas swasta Wall Street dan perusahaan dana lindung nilai.

Beberapa biaya yang mungkin telah dibayarkan kepada perusahaan keuangan akan lebih dari menutupi kenaikan biaya hidup yang dihilangkan, kata laporan itu.

Baca juga : Rincian Pembayaran Pajak Orang Super Kaya di Amerika Serikat Dibocorkan

Analisis, yang ditugaskan oleh Ohio Retired Teachers Association, sebuah kelompok advokasi, dan dirilis Senin, mengatakan kepemilikan dana itu buram dan membawa biaya tinggi pada portofolio yang dikelola secara aktif – beberapa diperkirakan 2 persen, jauh lebih banyak daripada dana indeks pasar berbiaya rendah yang dijalankan oleh perusahaan seperti Vanguard dan Fidelity, yang digunakan jutaan konsumen AS tanpa saran dari manajer keuangan.

Seorang anggota dewan program pensiun yang baru terpilih mengatakan mengandalkan manajer aktif mungkin telah menghabiskan dana $ 4,1 miliar dalam dekade terakhir.

Lebih dari 500.000 penerima manfaat mengandalkan dana pensiun STRS, 157.000 di antaranya pensiunan. Guru Ohio menyumbang 14 persen dari gaji mereka ke dana tersebut setiap tahun, jumlah yang disesuaikan dengan majikan mereka. Anggota tidak memenuhi syarat untuk Jaminan Sosial. Tahun lalu, rata-rata pensiunan menerima $44.000 dalam pembayaran pensiun tahunan, menurut laporan tahunan dana tersebut.

Secara keseluruhan, pensiun Ohio memiliki pengembalian bersih satu tahun sebesar 3 persen tahun lalu, tepat di bawah 3,3 persen dari median pensiun, menurut National Association of State Retirement Administrators. Selama tiga tahun, itu menghasilkan 6,44 persen, dibandingkan dengan pengembalian dana rata-rata 5,8 persen dan 6,8 persen selama lima tahun, dibandingkan dengan keuntungan rata-rata 6 persen selama periode itu.

Seperti banyak pensiun lainnya, rencana STRS kekurangan dana – dengan sekitar 77 persen dari kewajibannya ditanggung, catatan menunjukkan. Kekurangan dana adalah alasan yang diberikan para manajer ketika mereka menghapus kenaikan biaya hidup sebesar 2 persen empat tahun lalu. 100 program pensiun publik terbesar didanai sekitar 71 persen pada Desember, menurut perkiraan dari Milliman Inc., sebuah perusahaan manajemen risiko dan manfaat.

Nick Treneff, juru bicara program pensiun Ohio, mengatakan dalam sebuah wawancara telepon bahwa pengawas dana mempermasalahkan beberapa pernyataan laporan baru. Ekuitas swasta dan dana lindung nilai telah menambah kinerja dana selama 10 tahun terakhir, katanya. Dia juga menolak kritik laporan tentang biaya tinggi, dengan mengatakan biaya dana berada di “sisi yang masuk akal ke rendah” dibandingkan dengan rekan-rekan.

Tetapi biaya yang dia maksudkan – $303 juta, atau 0,40 persen aset pada tahun 2018 – tidak termasuk biaya transaksi dan biaya kinerja yang terkait dengan investasi swasta, itulah sebabnya beberapa penerima manfaat meminta informasi lebih lanjut.

“Ini adalah sesuatu yang kami anggap sangat serius,” kata Treneff. “Kami berharap untuk membangun sistem yang stabil, memperkuat dana dan meningkatkan keberlanjutan untuk semua orang di dana tersebut.”

‘Perjanjian kerahasiaan’

Dana Ohio, seperti kebanyakan program pensiun publik, berinvestasi dalam saham, obligasi, real estat, dan serangkaian dana lindung nilai berbiaya tinggi dan portofolio ekuitas swasta. Tapi taruhannya di dua bidang terakhir lebih besar daripada beberapa rekan-rekannya, terhitung lebih dari 18 persen dari portofolio dana, laporan tahunan program pensiun menunjukkan. Kepemilikan ekuitas swastanya adalah 10,6 persen; sebagai perbandingan, Sistem Pensiun Pegawai Negeri California, atau CalPERS, dana pensiun publik terbesar di negara itu, dengan aset lebih dari $450 miliar, melaporkan alokasi 7,7 persen untuk ekuitas swasta.

Kepemilikan rencana pensiun Ohio dalam ekuitas swasta dan dana lindung nilai telah tersandung. Dalam setiap lima tahun terakhir, investasi mengembalikan rata-rata 6,7 ​​persen, jauh di bawah target hampir 10 persen yang dikutip laporan tersebut. Mereka kehilangan 1 persen pada tahun fiskal 2020, laporan tahunan dana yang berakhir 30 Juni menunjukkan; pada musim semi ini, kinerja telah pulih, menurut angka yang tidak diaudit.

Dana Ohio berinvestasi dengan sekitar 140 manajer uang. Apollo Global Management dan Carlyle Group, keduanya merupakan perusahaan ekuitas swasta raksasa, adalah dua di antaranya.

Dalam sebuah pernyataan, seorang pejabat Apollo mengatakan bahwa kinerja perusahaan telah kuat dan transparan. “Investor Apollo menerima pelaporan rutin dan terperinci dari semua biaya, pengeluaran, dan bunga yang mereka bayarkan dalam dana kami,” kata pejabat itu.

Seorang juru bicara Carlyle mengatakan, “Selama lebih dari 30 tahun, Carlyle telah memberikan pengembalian yang kuat di seluruh kelas aset dan geografi, membantu memberikan jaminan pensiun bagi karyawan sektor publik dan perusahaan termasuk guru, petugas polisi dan petugas pemadam kebakaran.”

Perusahaan ekuitas swasta membeli perusahaan, meminjam uang untuk melakukannya, dan berharap untuk menjualnya dengan keuntungan nanti. Investasi itu buram dan berbiaya tinggi, kata para kritikus. Regulator telah mengidentifikasi biaya ekuitas swasta sebagai masalah bagi investor; pada tahun 2014, setelah memeriksa 150 perusahaan ekuitas swasta, Komisi Sekuritas dan Bursa menemukan bahwa lebih dari setengahnya telah melanggar hukum atau kurang dalam menangani biaya atau pengeluaran mereka.

Namun demikian, dalam beberapa tahun terakhir, dana pensiun telah menginvestasikan sejumlah besar dalam strategi tersebut untuk meningkatkan pengembalian mereka. Pendukung ekuitas swasta mengatakan pengembaliannya mengalahkan strategi lain.

Sementara pengembalian di masa lalu mungkin lebih unggul di awal tahun 2000-an, kinerja yang lebih baik tampaknya semakin berkurang baru-baru ini. Tahun lalu, Ludovic Phalippou, seorang profesor ekonomi keuangan di Saïd Business School Universitas Oxford, menerbitkan makalah yang menemukan bahwa pengembalian ekuitas swasta sejak tahun 2006 secara kasar menyamai indeks saham publik. Investasi indeks jauh lebih murah daripada ekuitas swasta, dan Phalippou mencatat dalam penelitiannya bahwa ratusan miliar biaya yang dibayarkan oleh investor ekuitas swasta telah diberikan kepada sejumlah kecil orang yang menjalankan perusahaan keuangan tersebut.

Dalam penelitiannya, Phalippou memasukkan bantahan dari perusahaan ekuitas swasta dan kelompok lobi yang mengkritik analisisnya, mencatat bahwa investor “sangat puas” dengan kinerja dan pengungkapan ekuitas swasta.

Beberapa guru Ohio tidak setuju. Robin Rayfield, seorang pensiunan guru dan kepala sekolah yang merupakan direktur eksekutif Asosiasi Pensiunan Guru Ohio, adalah salah satunya.

“Masalah pertama adalah kurangnya transparansi” dalam ekuitas swasta dan investasi dana lindung nilai program pensiun, kata Rayfield. “Kami tidak tahu struktur biaya dan biaya apa yang terkait dengannya dan berapa nilai investasi itu hari ini. Itu bukan informasi yang boleh dimiliki publik – mereka mengatakan kami memiliki perjanjian kerahasiaan dengan berbagai manajer yang bekerja dengan kami.”

‘Uang untuk apa-apa’

Laporan STRS dilakukan oleh penyidik ​​forensik pensiunan Edward Siedle, mantan pengacara SEC. Ini mengecam manajer program pensiun karena menolak menyerahkan catatan investasi yang dibutuhkan penerima manfaat untuk menilai biaya penuh dari investasi dana dan kinerja mereka yang sebenarnya.

Laporan tersebut menimbulkan pertanyaan tentang penghapusan program pensiun dari kenaikan biaya hidup, misalnya. Dikatakan dana tersebut mungkin dapat mengembalikan pembayaran tersebut jika tidak mematuhi praktik umum di industri – membayar manajer ekuitas swasta untuk uang yang telah berkomitmen untuk diinvestasikan tetapi belum digunakan. Membayar biaya atas modal yang diberikan kepada perusahaan ekuitas swasta tetapi belum diinvestasikan adalah tipikal di antara investor dalam kepemilikan semacam itu. Laporan itu menyebut praktik itu “uang untuk apa-apa.”

Jika dana Ohio membayar biaya modal yang dijanjikan, katanya, menghentikan mereka dapat menghasilkan $ 143 juta setiap tahun, cukup untuk membayar kenaikan biaya hidup 2 persen yang baru-baru ini dihilangkan dari rencana pensiun. Karena program pensiun belum menyerahkan catatannya, tidak mungkin untuk mengetahui apakah penghematan tersebut dapat dihasilkan, kata laporan itu.

Setiap 10 tahun, undang-undang Ohio mengharuskan dana STRS untuk menjalani audit kinerja yang dilakukan oleh Dewan Studi Pensiun Ohio, sebuah kelompok yang ditunjuk oleh para pemimpin Dewan dan Senat Ohio dan gubernur. Tapi audit terakhir pada 2006, 15 tahun lalu, yang meresahkan banyak penerima dana.

Perwakilan Negara Bagian Rick Carfagna, R-Genoa Township, asisten pemimpin lantai mayoritas Gedung Ohio, adalah ketua baru Dewan Studi Pensiun Ohio. Ditanya mengapa audit terlambat lima tahun, dia mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa penundaan itu karena reformasi pensiun negara pada 2013 dan Covid-19. Dewan mengajukan permintaan untuk melakukan audit pada 21 Mei, dia menambahkan, dengan mengatakan, “Saya berkomitmen untuk membuat audit ini kembali sesuai jadwal dan selesai tepat waktu.”

Sementara itu, masalah yang teridentifikasi dalam audit kinerja dana pensiun tahun 2006 baru bisa diatasi tahun ini. Audit menemukan bahwa dana tersebut tidak menggunakan ukuran standar untuk menilai kinerja kepemilikannya di ekuitas swasta dan dana lindung nilai. Sebaliknya, dana tersebut menggunakan kinerja masa lalunya sendiri di area tersebut sebagai tolok ukurnya.

Praktik mengukur kinerjanya terhadap kinerjanya sangat luar biasa, kata Siedle. Audit tahun 2006 merekomendasikan agar dana tersebut menerapkan tolok ukur eksternal; mulai 1 Juli, itu akan dilakukan, kata Treneff, juru bicara STRS.

“Tidak ada patokan yang sempurna untuk alternatif,” katanya. “Kami pikir menggunakan angka kinerja yang sebenarnya adalah posisi netral yang tidak menguntungkan atau merugikan perhitungan kinerja kami.”

Rudy Fichtenbaum, pensiunan profesor ekonomi di Wright State University di Dayton, baru saja memenangkan pemilihan dewan pensiun STRS. Masa jabatannya dimulai 1 September, dan dia ingin membawa keahlian keuangan ke pengawasan dana tersebut. Dia dan istrinya mengandalkan pendapatan pensiun mereka.

Fichtenbaum mengatakan bahwa dalam analisisnya sendiri, dia menemukan bahwa berinvestasi dengan manajer aktif telah merugikan rencana pensiun Ohio rata-rata $380 juta per tahun selama satu dekade. Kekhawatiran lain yang dia miliki adalah risiko yang terlibat dalam investasi alternatif.

“Anda dibawa ke pembersih atas pengeluaran Anda, dan Anda benar-benar tidak tahu apa yang Anda investasikan dalam banyak kasus, katanya. “Saya hanya tidak melihat bagaimana sebagai fidusia Anda tidak dapat mengetahui di mana uang Anda diinvestasikan.